Το ευρώ σε καμία περίπτωση δεν έχει ξεφύγει τον κίνδυνο περαιτέρω και σημαντικής μάλιστα, αποδυνάμωσης, καθώς εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μια «τέλεια καταιγίδα», προειδοποιούν οι αναλυτές της Société Générale.
Η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης και αναμένεται να συνεχίσει τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής στις επόμενες συνεδριάσεις. Το forward guidance μπορεί τώρα να είναι εκτός μόδας γενικά, κάτι που είναι καλό. Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικάνικων ομολόγων ενισχύθηκαν σε σχέση με πριν τη συνεδρίαση, ενώ οι αποδόσεις των 2ετών είναι χαμηλότερες, ο S&P 500 αντέδρασε ανοδικά και ο δείκτης του δολαρίου επίσης, επισημαίνει η γαλλική τράπεζα.
Υπάρχουν πολλά νέα που θα ακολουθήσουν τις εβδομάδες πριν από την επόμενη συνεδρίαση της Fed (δύο ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό και δύο για την αγορά εργασίας, για αρχή) και αξίζει να θυμόμαστε ότι η κορύφωση του δείκτη του δολαρίου συνέβη λίγα λεπτά μετά την τελευταία ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό του Ιουνίου. Ωστόσο, παρά την αστάθεια του Αυγούστου, αρχίζει να φαίνεται ότι τo δολάριο έχει κορυφωθεί έναντι των περισσότερων νομισμάτων, με την τεράστια εξαίρεση του ευρώ, όπως σημειώνει η Société Générale.
Το συντριπτικά αρνητικό κλίμα αφήνει τις αρκούδες του ευρώ ευάλωτες στο short covering, όπως σημειώνει, και θα ήταν δύσκολο να φανταστεί κανείς χειρότερο σύνολο θεμελιωδών μεγεθών. Ένα αναπτυξιακό σοκ, ένα σοκ πληθωρισμού και ένα σοκ του ισοζυγίου πληρωμών, όλα μαζί, αυτό είναι σχεδόν μια τέλεια καταιγίδα. Ωστόσο, αν και τα χαμηλά για το ευρώ φαίνεται πως έχουν πλησιάσει, η ανοδική πορεία είναι πολύ περιορισμένη μέχρι να αλλάξει το κλίμα.Η αγορά αναμένει ελαφρώς χαμηλότερο γερμανικό πληθωρισμό (7,4% έναντι 7,6%), αλλά ο κίνδυνος είναι να μην υποχωρήσει ακόμα, ενώ τα νέα για τις τιμές του φυσικού αερίου και τα επίπεδα ροής φυσικού αερίου είναι ζοφερά και αυτό αποτελεί τον μεγαλύτερο κίνδυνο για το ευρώ και συνολικά την οικονομία της ευρωζώνης η οποία είναι αντιμέτωπη και πάλι με το «φάντασμα» της ύφεσης.
Ωστόσο, το γεγονός ότι μια μέτρια αλλαγή στον τόνο της Fed ήταν αρκετή για να στείλει υψηλότερα τις τιμές των μετοχών και των εμπορευμάτων, είναι ανησυχητικό, επισημαίνει η Société Générale. Το πετρέλαιο, ο χαλκός και τα υπόλοιπα εμπορεύματα αντικατοπτρίζουν εξασθενημένους φόβους για μια απότομη και σκληρή προσγείωση της οικονομία, αλλά μεταξύ της στεγαστικής κρίσης της Κίνας, της ενεργειακής κρίσης της Ευρώπης και του άλματος του παγκόσμιου πληθωρισμού, θα υπάρξουν πολλές ευκαιρίες για επιδείνωση του κλίματος αυτό το καλοκαίρι. Το «να είσαι short στο ευρώ είναι ίσως το πιο χρήσιμο συμπέρασμα με αυτά τα δεδομένα», τονίζει η γαλλική τράπεζα.
Θα ήταν αφελές να πιστεύουμε ότι το οικονομικό πλήγμα από το ακόμη πιο ακριβό φυσικό αέριο δεν θα έχει καμία επίδραση στο ευρώ. Αν και η έκταση αυτής της αρνητικής πλευράς μπορεί να είναι πιο περιορισμένη τώρα από ό,τι αναμενόταν πριμ δείχνοντας προς μία πτώση του ευρώ κάτω από το 1 και προς το 0,95 έναντι του δολαρίου ωστόσο η βουτιά στο 0,90 υπάρχει ακόμα στο «τραπέζι» εάν τα πράγματα στο ενεργειακό μέτωπο χειροτερεύσουν, καταλήγει η Société Générale.
Η σύσταση της γαλλικής τράπεζας για short θέσεις στο ευρώ έρχεται έπειτα και από ανάλογο μήνυμα από την JP Morgan νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. «Οι short θέσεις στο ευρώ είναι το σοφότερο στοίχημα», όπως τόνισε καθώς εκτιμά ότι η ισοτιμία του έναντι του δολαρίου θα βρεθεί στο 0,95 τον Σεπτέμβριο και έως το τέλος του 2022 θα κινείται κάτω από το «1».