Καθώς επιβεβαιώνονται τα σενάρια που θέλουν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να αποσύρει νωρίτερα τα μέτρα που υιοθέτησε για τη στήριξη της αμερικανικής οικονομίας, οι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης τονίζουν πως ελλοχεύει κίνδυνος για τις εταιρείες με ομόλογα χαμηλής επενδυτικής βαθμολογίας να βρεθούν ανήμπορες να διαχειριστούν το χρέος τους. Από την αρχή της πανδημίας, η Fed διατηρεί το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα και έχει διοχετεύσει άφθονη ρευστότητα στη διατραπεζική αγορά, οι εταιρείες κατάφεραν να δανειστούν με ιδιαίτερα ευνοϊκούς όρους, ακόμη και αυτές που δεν πληρούσαν απαραιτήτως τα κριτήρια.
O οίκος S&P Global Ratings υπολογίζει πως έχουν εκδοθεί εταιρικά ομόλογα με χαμηλή κερδοφορία της τάξεως των 650 δισ δολαρίων από τις αρχές του 2021. Μέχρι τα τέλη του έτους αναμένεται να έχει καταγραφεί ιστορικό υψηλό καθώς πάσης φύσεως εταιρείες επιδιώκουν να εκμεταλλευτούν τους ευνοϊκούς όρους που υπάρχουν σήμερα στις αγορές για την άντληση κεφαλαίων. Ιδιαίτερα όταν η ανταπόκριση των επενδυτών είναι μεγάλη για τίτλους με υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα που δίνουν ακόμη και αρνητικό επιτόκιο σε αρκετές περιπτώσεις.
Τα πρακτικά της Fed τονίζουν πως η στήριξη δεν θα είναι αιώνια
Υψηλόβαθμοι αξιωματούχοι της Fed θεωρούν και εδώ και καιρό πως είναι απαραίτητο να αυξηθεί το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ και να περιοριστεί το πρόγραμμα των μηνιαίων αγορών ομολόγων από τα υφιστάμενα 120 δισ δολάρια. Αυτό επιβεβαιώθηκε, εξάλλου, από τη δημοσίευση των πρακτικών της συνεδρίασης του Ιουλίου. Εκεί φάνηκε πως αρκετά από τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) τάσσονται υπέρ μιας απόφασης για τη μείωση των αγορών ομολόγων προς τα τέλη του 2021 ή και τις αρχές του 2022. Παράλληλα, ο επικεφαλής της Fed στο Σαν Λούις είπε την Τετάρτη πως το δ΄ τρίμηνο του 2022 είναι ένας λογικός χρόνος για την αύξηση των επιτοκίων.
Μια ημέρα πριν, ο επικεφαλής της Fed στη Βοστώνη, Έρικ Ρόζενγκρεν, είχε δηλώσει στους Financial Times πως θα τάσσονταν υπέρ μιας ανακοίνωσης από την αμερικανική κεντρική τράπεζα για τη μείωση των μηνιαίων τοποθετήσεων από τα 120 δισ δολάρια αυτό το φθινόπωρο ώστε να παγώσουν μέχρι τα μέσα του 2022. Η στήριξη αυτή «δεν είναι πια το κατάλληλο αντίδοτο σε ένα περιβάλλον με σοβαρές ελλείψεις σε πρώτες ύλες και εργαζόμενους», δήλωσε ο Ρόζενγκρεν στη βρετανική εφημερίδα.
Μια τέτοια προοπτική δεν θα είχε άμεσες επιπτώσεις στις αγορές του εταιρικού χρέους. Θα σηματοδοτούσε, όμως, τη λήξη μιας περιόδου εύκολου δανεισμού όταν ένα μεγάλο κομμάτι του επιχειρηματικού κλάδου που έχει δανειστεί σε δολάρια μπορεί να μην δυσκολευτεί σε μια αλλαγή των συνθηκών πίστωσης. Στελέχη της S&P Global και της Moody’s θεωρούν πως η κήρυξη αδυναμίας στην εξυπηρέτηση χρέους ή ακόμη και χρεοκοπίες θα παραμείνουν χαμηλές στο εγγύς μέλλον. Ωστόσο είναι αρκετές εταιρείες εκτεθειμένες σε επενδυτικό ρίσκο και την έκδοση ομολόγων με χαμηλή βαθμολογία.
Το εταιρικό χρέος που έχει εκδοθεί σε δολάρια, δηλαδή οι εταιρείες που έχουν αντλήσει κεφάλαια από τις αμερικανικές αγορές, έχει εκτοξευθεί στα ύψη, ανεξάρτητα από τη βαθμολογία τους. Ισχυροί όμιλοι, όπως ο κολοσσός λιανικού εμπορίου Amazon και η εταιρεία τηλεπικοινωνιών Verizon Communications, πούλησαν ομόλογα 774,94 δισ. δολαρίων κατά τη διάρκεια του πρώτου εξάμηνου του έτους, σύμφωνα με την S&P Global. Αρκεί να αναλογιστεί κανείς πως οι εκδόσεις ομολόγων για τη χρηματοδότηση εξαγορών και συγχωνεύσεων αυξήθηκε κατά 50% συγκριτικά με την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου του 2020, φθάνοντας τα 115,48 δισ. δολάρια.
ΠΗΓΗ: Powergame.gr