Το νέο ιστορικό ρεκόρ, που σημείωσε ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη (στο 9,1% τον Αύγουστο) θα μπορούσε να εμψυχώσει και να ενθαρρύνει τα γεράκια της ΕΚΤ να «απαιτήσουν» αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας, εκτιμά η HSBC.
Ειδικότερα, η βρετανική τράπεζα σημειώνει πως ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται σε ολόκληρη την ευρωζώνη, παρά την πτώση των τιμών του πετρελαίου κατά τη διάρκεια του Αυγούστου και τις συνεχιζόμενες παρεμβάσεις των κυβερνήσεων για τον περιορισμό των πιέσεων στις τιμές της ενέργειας, καθώς και τις εκπτώσεις στα μέσα μαζικής μεταφοράς σε Γερμανία και Ισπανία. Και αυτό που είναι πιο ανησυχητικό είναι ότι ο δομικός πληθωρισμός συνεχίζει να ανεβαίνει, τροφοδοτούμενος από το ασθενέστερο ευρώ, ασκώντας πίεση στα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων ενώ αρχίζει να τροφοδοτείται και στις τιμές καταναλωτή.
Αυτοί οι παράγοντες, κατά την HSBC, είναι πιθανό να συνεχίσουν να ωθούν τις τιμές των βασικών βιομηχανικών αγαθών και τον πληθωρισμό υψηλότερα τις επόμενες εβδομάδες.
Σε συνδυασμό με τις πιο πρόσφατες αυξήσεις στις τιμές του φυσικού αερίου και της ηλεκτρικής ενέργειας μετά την ανακοίνωση περαιτέρω περικοπών στη ρωσική προσφορά, ενώ οι χώρες συνεχίζουν να προσπαθούν να γεμίσουν τα αποθέματά τους σε φυσικό αέριο ενόψει του χειμώνα, αυτό θα ωθήσει τον πληθωρισμό της ευρωζώνης σε διψήφια επίπεδα αργότερα στο έτος.
Παράλληλα, η HSBC σημειώνει πως ίσως να υπάρξουν περαιτέρω παρεμβάσεις για τη μείωση των πιέσεων στις τιμές της ενέργειας, μετά και τις σχετικές δηλώσεις της προέδρου της Κομισιόν νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, με πιθανές προτάσεις για μεταρρύθμιση της αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας, που θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην αποσύνδεση της τιμής της ηλεκτρικής ενέργειας από την τιμή του φυσικού αερίου. Αυτό θα ακολουθούσε παρόμοια γραμμή της λεγόμενης «Ιβηρικής εξαίρεσης» που εφαρμόστηκε στην Ισπανία και την Πορτογαλία από τα μέσα Ιουνίου, ωστόσο, λόγω της πολύ περιορισμένης εξάρτησης των δύο αυτών χωρών από το ρωσικό αέριο για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, φαίνεται απίθανο ένα πανευρωπαϊκό σύστημα να έχει μεγάλο αντίκτυπο.
Σε κάθε περίπτωση, τονίζει η HSBC, η σταθερή ανοδική τροχιά του πληθωρισμού σίγουρα δεν θα περάσει απαρατήρητη στη Φρανκφούρτη και είναι πιθανό να ενθαρρύνει τα πολλά «γεράκια» που τις τελευταίες ημέρες πιέζουν για άνοδο των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της ΕΚΤ την επόμενη εβδομάδα (8 Σεπτεμβρίου), ιδιαίτερα τη στιγμή που η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή.
Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, Ίζαμπελ Σνάμπελ φάνηκε να υποστηρίζει αυτές τις εκκλήσεις στην ομιλία της στο Jackson Hole, τονίζοντας την ανάγκη για μια δυναμική παρέμβαση για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού. Η αγορά τώρα τιμολογεί περίπου 75% πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου κατά 75 μ.β την επόμενη εβδομάδα. Οι διοικητές των κεντρικών τραπεζών της Ολλανδίας και του Βελγίου επεσήμαναν πρόσφατα την ανάγκη εφαρμογής μιας περιοριστικής νομισματικής πολιτικής, με τα επιτόκια να αυξάνονται γρήγορα πάνω από το ουδέτερο επιτόκιο (1% έως 2% σύμφωνα με τον Κλάας Κνοτ), παρά τους κινδύνους ύφεσης.
Ωστόσο, η άνοδος των τιμών της ενέργειας σημαίνει επίσης μεγαλύτερη συμπίεση του εισοδήματος για τα νοικοκυριά της ευρωζώνης, με αναφορές ότι πολλές εταιρείες στους τομείς με μεγαλύτερη ένταση ενέργειας ενδέχεται να πρέπει να σταματήσουν προσωρινά την παραγωγή τους λόγω του αυξανόμενου κόστους και της αδυναμίας μετακύλισής τους στους καταναλωτές, τονίζει η HSBC.
«Αυτό συμβαδίζει με την άποψή μας ότι είναι πλέον πιθανή μια ύφεση στην ευρωζώνη στο τέλος του έτους επισημαίνει η τράπεζα.
Έτσι, προς το παρόν, ενώ λαμβάνει επίσης υπόψη τον συνεχιζόμενο κίνδυνο κατακερματισμού στον απόηχο των ιταλικών εκλογών (25 Σεπτεμβρίου), διατηρεί την εκτίμησή της για αύξηση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ την επόμενη εβδομάδα, με τον επικεφαλής οικονομολόγο της κεντρικής τράπεζας Φίλιπ Λέιν να τονίζει πρόσφατα τη σημασία ενός «σταθερού ρυθμού» αύξησης των επιτοκίων και διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννη Στουρνάρα να προειδοποιεί για την ανάγκη η ομαλοποίηση να είναι «συνετή». Ωστόσο, ο κίνδυνος μίας κίνησης στα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης είναι υψηλός, εκτιμά η HSBC.