Στην επαναξιολόγηση των συνθηκών σε ό,τι αφορά στις προσπάθειες των κεντρικών τραπεζών να ισορροπήσουν την αγορά εργασίας και να οδηγήσουν σε πτώση τον πληθωρισμό χωρίς να προκληθεί ύφεση, προχωρά η Goldman Sachs, υποβαθμίζοντας παράλληλα τις προβλέψεις για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ.
Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, η πιθανότητα να εισέλθει σε ύφεση η αμερικανική οικονομία μέσα στον επόμενο χρόνο έχει αυξηθεί στο 30%, από 15% προηγουμένως, ενώ η πιθανότητα ύφεσης τον δεύτερο χρόνο, αν αποφευχθεί η ύφεση τον πρώτο χρόνο, είναι στο 25%, που συνεπάγεται πιθανότητα ύφεσης 48% στη διετία, έναντι 35% προηγουμένως.
Η Goldman Sachs επαναλαμβάνει παλαιότερη εκτίμησή της, σύμφωνα με την οποία η ομαλή προσγείωση της οικονομίας είναι εφικτή, αλλά ο δρόμος είναι δύσκολος. Τον περασμένο Μάιο, ανέφερε ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν επιδεινωθεί αρκετά έτσι ώστε να οδηγήσουν την οικονομία σε μονοπάτι χαμηλότερης ανάπτυξης από το αναμενόμενο, ένα μονοπάτι που μεγιστοποιεί τις πιθανότητες επιτυχίας της Fed.
Από τότε, οι εξελίξεις έχουν μικρό πρόσημο, σημειώνει η Goldman Sachs. Ενθαρρυντικό είναι ότι η οικονομική δραστηριότητα έχει επιβραδύνει, η ζήτηση για εργατικό δυναμικό έχει υποχωρήσει, οι αυξήσεις μισθών εμφανίζουν πρώιμα σημάδια επιβράδυνσης και οι εφοδιαστικές αλυσίδες συνεχίζουν να ανακάμπτουν. Αντιθέτως, οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν ενισχυθεί περαιτέρω, ωθώντας σε άνοδο τις πληθωριστικές προσδοκίες και ο πληθωρισμός στέγασης εκτινάχθηκε τον Μάιο.
Στον απόηχο των ανωτέρω, η Fed προχώρησε εμπροσθοβαρώς σε αυξήσεις επιτοκίων πιο επιθετικά, οι προσδοκίες για το τελικό επιτόκιο έχουν ενισχυθεί και οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν επιδεινωθεί περαιτέρω και πλέον υποδεικνύουν σημαντικά μεγαλύτερη αρνητική επίπτωση στην ανάπτυξη – κάπως μεγαλύτερη από αυτή που η τράπεζα θεωρεί απαραίτητη.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs προχωρά στην υποβάθμιση των προβλέψεων για το αμερικανικό ΑΕΠ. Ενώ συνεχίζει να βλέπει ανάπτυξη 2,8% στο β’ τρίμηνο 2022, υποβαθμίζει την ανάπτυξη στη συνέχεια, κάνοντας λόγο για 1,75% στο γ’ τρίμηνο και 0,75% στο δ’ τρίμηνο 2022. Για το α’ τρίμηνο 2023 υποβαθμίζει επίσης την πρόβλεψη για ανάπτυξη 1%, γεγονός που συνεπάγεται ετήσια ανάπτυξη μόλις 0,9% στο δ’ τρίμηνο 2022 (από 1,3% προηγουμένως) και 1,4% στο δ’ τρίμηνο 2023 (από 1,6% προηγουμένως).
Μετά από αυτές τις αλλαγές, η Goldman Sachs τονίζει ότι οι προβλέψεις της για το ΑΕΠ είναι ακόμη χαμηλότερες από τις εκτιμήσεις της αγοράς για τα επόμενα δύο χρόνια. Γι’ αυτό η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι ο κίνδυνος ύφεσης είναι υψηλότερος και πιο εμπροσθοβαρής. Οι βασικοί λόγοι είναι ότι το μονοπάτι της ανάπτυξης είναι χαμηλότερο και ταυτόχρονα ότι ανησυχεί περισσότερο πως η Fed θα νιώσει την υποχρέωση να αντιδράσει σθεναρά στον υψηλό πληθωρισμό και στις πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών αν οι ενεργειακές τιμές αυξηθούν περαιτέρω, ακόμη και αν η οικονομική δραστηριότητα επιβραδύνει σημαντικά.