Το σοκ που θα υποστεί η Ευρώπη από την αβεβαιότητα και τις υψηλές τιμές ενέργειας θα οδηγήσει σε σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης, χωρίς να αποκλείεται το ενδεχόμενο ύφεσης. Σύμφωνα με την Citi, το βάθος και η διάρκεια της ύφεσης θα εξαρτηθεί από το αν θα αποτραπεί το χειρότερο σενάριο που θέλει την πλήρη αποκοπή της Ευρώπης από το ρωσικό φυσικό αέριο. Σε κάθε περίπτωση, η επενδυτική τράπεζα προειδοποιεί τους Ευρωπαίους να αποφύγουν τα λάθη του παρελθόντος που συνέβαλαν στην κρίση χρέους του 2011-12 και να επιτρέψουν ακόμη και στα πιο ευάλωτα κράτη-μέλη με υψηλό δημόσιο χρέος να εφαρμόσουν μέτρα δημοσιονομικής στήριξης.
Η αβεβαιότητα συνεχίζει να κυριαρχεί σε ό,τι αφορά τόσο στο βάθος όσο και στη διάρκεια των επιπτώσεων που θα έχει ο πόλεμος Ουκρανίας-Ρωσίας στην ευρωπαϊκή οικονομία. Δεν αποκλείεται, τονίζει η Citi, σύντομα να δούμε πολλούς δείκτες ύφεσης να ανάβουν κόκκινο, καθώς τα εμπόδια από την πανδημία, τις διαταράξεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες, τον υψηλό πληθωρισμό, την απόσυρση των μέτρων στήριξης και την αβεβαιότητα, συνδυάζονται για να εκτροχιάσουν την ανάκαμψη.
Η οικονομική αναταραχή θα μπορούσε να είναι βραχύβια, στην περίπτωση που αποφευχθεί το χειρότερο σενάριο που προβλέπει ότι θα κοπεί η παροχή φυσικού αερίου προς την Ευρώπη. Ωστόσο, η πρόκληση της απεξάρτησης της Ευρώπης από το ρωσικό φυσικό αέριο και άλλα εμπορεύματα παραμένει και θα προστεθεί στις αναταράξεις στο πεδίο της προσφοράς που προέρχονται από την πράσινη μετάβαση, την προσαρμογή στην πραγματικότητα μετά την πανδημία καθώς και στην αντιστροφή της παγκοσμιοποίησης.
Citi: 4 δείκτες για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη
Η Citi παραθέτει 4 δείκτες που συμβάλλουν αξιόπιστα στην πρόβλεψη της ανάπτυξης στην Ευρωζώνη και μπορούν να βοηθήσουν να αξιολογηθεί ο κίνδυνος ύφεσης:
Μ1 (3-4 τρίμηνα μπροστά): Ο ρυθμός ανάπτυξης της προσφοράς χρήματος Μ1, π.χ. των πιο ρευστοποιήσιμων assets νοικοκυριών και επιχειρήσεων, σταθμισμένων στον πληθωρισμό, τείνει να προηγείται της πραγματικής ανάπτυξης του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά τρία με τέσσερα τρίμηνα. Οι μεταβολές στον M1 αντανακλούν την προληπτική πραγματική αποταμίευση που επηρεάζει την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Αν υποχωρήσει υπό του μηδενός, είναι πιθανή μία ύφεση.
Κινεζική ανάπτυξη (2-3 τρίμηνα μπροστά): Η Κίνα είναι μία από τις μεγαλύτερες και πιο ραγδαία αναπτυσσόμενες εξαγωγικές αγορές καθώς και από τους μεγαλύτερους προμηθευτές. Οι εξελίξεις στην κινεζική οικονομία συνήθως έχουν υπερβολικό αντίκτυπο στο επιχειρηματικό κλίμα και επομένως στις επενδύσεις, τουλάχιστον σε ορισμένες οικονομίες της Ευρωζώνης, όπως η Γερμανία. Αν η ανάπτυξη πέσει στο 2% ή χαμηλότερα, είναι πιθανή μία ύφεση στην Ευρωζώνη.
Δείκτης Ifo (ένα τρίμηνο μπροστά): Οι προσδοκίες του δείκτη Ifo είναι σημαντικές γιατί το επιχειρηματικό κλίμα οδηγεί τις επενδύσεις στην οικονομία. Αν ο υποδείκτης των προσδοκιών υποχωρήσει στο 90 ή χαμηλότερα για ένα ολόκληρο τρίμηνο, τότε είναι πιθανό να δούμε ύφεση.
PMI και ESI: Ο σύνθετος Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) που θεωρείται από τους κορυφαίους στον κόσμο και ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος της Κομισιόν (ESI) τείνουν να καταγράφουν τα επίπεδα οικονομικής δραστηριότητας πολύ αξιόπιστα. Ο PMI συνήθως δείχνει συρρίκνωση του ΑΕΠ κάτω από το 48, ενώ ο ESI κάτω από το 93.
Στη συγκεκριμένη χρονική στιγμή, όλοι αυτοί οι δείκτες έχουν ασφαλή απόσταση από το να δείξουν ύφεση. Ωστόσο, η ιστορικών διαστάσεων πτώση του δείκτη ZEW την περασμένη εβδομάδα αποδεικνύει ότι ο Ifo, ο PMI και ο ESI, μπορούν πολύ εύκολα να υποχωρήσουν και αυτοί σε ύφεση. Μένει λοιπόν η Κίνα, η οποία καλείται να αντιμετωπίσει ένα νέο κύμα πανδημίας, κινδυνεύοντας με σοβαρό αντίκτυπο στην οικονομία. Επιπλέον, και ο δείκτης M1 μπορεί να δεχθεί πλήγμα γιατί κάποιες τράπεζες στην Ευρώπη θα είναι επιφυλακτικές να δώσουν δάνεια τόσο εξαιτίας της έκθεσής τους στη Ρωσία όσο και λόγω της λήξη των δανείων TLTRO τον Ιούνιο. Επομένως, όλοι οι σχετικοί δείκτες μπορεί να δείχνουν ύφεση πολύ σύντομα…